近期受資金追捧藍(lán)籌板塊帶動(dòng)，A股這邊風(fēng)景獨(dú)好。與此同時(shí)，房市、債市等其他大類資產(chǎn)配置市場則相對失色。多位資深市場人士認(rèn)為，產(chǎn)生這一“蹺蹺板效應(yīng)”的背后主因，是來自包括房市、債市、銀行理財(cái)甚至監(jiān)管趨嚴(yán)的期市等各路場外資金，正加速回流股市。

　　在市場人士看來，場外資金似水，一直在股市、房市、債市等大類資產(chǎn)之間回轉(zhuǎn)，尋求自身風(fēng)險(xiǎn)、收益的平衡。去年股市大幅波動(dòng)后，巨量資金從股市撤離，分別流入債市、期市和房地產(chǎn)市場，推動(dòng)今年上半年一二線城市房價(jià)暴漲。在樓市調(diào)控收緊后，資金加速進(jìn)入債市和期市。今年以來，包括焦炭、焦煤、螺紋鋼在內(nèi)的黑色系期貨品種漲幅驚人，均較去年底的價(jià)格上漲3倍以上，農(nóng)產(chǎn)品期貨價(jià)格漲幅也有1.5至2倍，而今年前10個(gè)月債券市場收益率僅次于商品市場，這意味著，去年年中以來，其他大類資產(chǎn)全都大幅跑贏了股市。

　　但這樣的現(xiàn)象目前正在悄然變化。盡管近日期市依然火爆，但今年以來一直以期市作為主戰(zhàn)場的知名私募開始了結(jié)期貨倉位，擬將部分期貨資金遷移至股市。11月11日，部分商品期貨經(jīng)歷了在極短時(shí)間內(nèi)從漲停到跌停的極端行情，此后期貨市場震蕩加劇。某資深投資人的觀點(diǎn)頗具代表性：2015年年中之后，部分股市資金選擇去期貨市場短炒，但鑒于期貨市場的風(fēng)險(xiǎn)在加劇，這部分資金正在從期貨市場中撤出，回流A股市場。

　　成功回避了去年股市巨震并以全市場操作見長的柒福投資董事長葉剛坦言：“期貨市場部分機(jī)構(gòu)投資者的資金正在從期市回流股市，但比期貨資金回流對A股影響更深遠(yuǎn)的是，體量龐大的債市和銀行理財(cái)資金正在回流股市�！�

　　10月以來場外資金偏好出現(xiàn)了有利于股市的明顯變化。除了期市資金外，債市資金也有回流進(jìn)股市的跡象。10月下旬以來債市連番下跌，十年期國債收益率創(chuàng)下半年短期高點(diǎn)。來自第三方的調(diào)查結(jié)果顯示，受經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)、通脹預(yù)期再起、風(fēng)險(xiǎn)偏好上升等因素影響，超5成受訪債券投資人開始看空債券，而對股市更加樂觀。

　　今年以來銀行理財(cái)收益率也普遍下滑，目前余額寶的7日年化收益率僅為2.5%左右，與兩年前的7%不可同日而語。由于銀行理財(cái)收益率下滑，部分此前配置銀行理財(cái)?shù)馁Y金也不得不改變策略，選擇向風(fēng)險(xiǎn)要收益，開始緩慢流入股市，由于此類資金具有低風(fēng)險(xiǎn)偏好屬性，低估值高分紅的藍(lán)籌股成為該類資金首要的加倉對象。

　　安邦近日耗資百億元舉牌中國建筑，正是藍(lán)籌股低估值和高分紅對低風(fēng)險(xiǎn)的長期資金所展現(xiàn)的吸引力。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，以金融股為主的上證50指數(shù)的市盈率僅10倍左右，滬深300指數(shù)市盈率為13倍左右，約有40只個(gè)股的股息率超越4%，近百只個(gè)股股息率在3%左右。藍(lán)籌股處于估值洼地，為各路資金回流提供了良好的條件。