中國經濟將在較長的時間維持L型走勢，意味著各類資產的定價需要采用新的策略及思路。多家銀行債券投資業(yè)務相關負責人表示，在未來的債券投資中將提升對券種的信用要求，獲取確定收益；同時對高流動性品種進行波段操作。 

　　重視資產流動性 

　　“經濟增速下行將帶來投資者風險偏好的降低，預計股市-債市的"蹺蹺板效應"將被強化，更多的資金將流向債券市場�！蹦暇┿y行(601009,股吧)資金運營中心負責人王艷表示。 

　　目前，貨幣政策保持穩(wěn)定，處于低位的收益率水平使得債券資產對于資金面的短期波動等一系列因素敏感度明顯提升，具體表現為收益率波動幅度的加大。 

　　因此，南京銀行堅持安全性與收益性綜合平衡的同時，增加流動性較好的交易品種的參與力度，即尋求波段操作策略。“落實到具體日常交易上，我們將根據市場變化的具體情況對具體操作品種和操作方向進行靈活調整�！蓖跗G表示。 

　　浙商銀行金融市場部總經理駱峰也表示：“浙商銀行十分注重提高投資性資產的流動性，制定了資產由"持有型"向"交易型"轉變的策略。” 

　　警惕信用風險 

　　債市機構投資者認為，在經濟基本面維穩(wěn)、貨幣供給均衡的背景下，今年債市的主要風險就是信用事件、監(jiān)管新政等以及由此導致的現券市場流動性緊張。一個典型的例子就是近期一級市場受信用事件波及，一些信用債由于收益率上行過快或認購不足而取消發(fā)行，其中不乏資質較好的AAA級債券。 

　　業(yè)內人士表示，造成這一局面的根本原因是由于國內債市策略的高度趨同性。在面臨接連出現的違約事件時，市場多數機構都選擇對低評級及產能過剩行業(yè)予以規(guī)避，這種風險厭惡情緒進一步影響了二級現券流動性，對信用債的整體估值產生了影響，市場風險從信用風險轉化為流動性風險，進而帶動整體估值收益率上行。 

　　王艷指出，由于信用事件和監(jiān)管新政等引發(fā)的收益率階段性上行可能成為后續(xù)的投資機會點。對于銀行等低風險偏好者而言，可采取“提高信用要求，獲取確定收益”和“高流動性品種波段操作”的策略。一部分資質較好的信用債券受整體市場信心影響而流動性變差進而估值上行，其發(fā)行企業(yè)的日常經營仍然正常，盈利較為穩(wěn)定，到期償付及再融資能力均較為充分，當其收益率上行至投資機構所預期的收益范圍之內時，即可擇機買入并選擇持有到期。同時，結合階段因素導致的流動性緊張帶來的高流動性品種收益率快速上行時機買入，資金面改善時擇機賣出，獲取波段收益。 

　　駱峰表示，目前在債券投資上有幾個考慮：一是進一步完善信用分析模型，高度警惕信用風險，但不會因噎廢食，會精選安全性較高、投資價值比較明顯的信用債；二是今年資產證券化領域比較活躍，ABS產品具有相對價值優(yōu)勢；三是利用利率互換等工具進行防守，防范債券收益率的進一步上行；四是目前投資者對債券市場的未來走勢有分歧，存在階段性的交易機會，會在波段操作上加大力度。