無風(fēng)險利率處于下行通道，貨幣基金的回報能否滿足你的要求？在利率下降的通道中，債券基金值得投資者關(guān)注。這其中，純債定期開放債券基金由于特殊的產(chǎn)品設(shè)計，在風(fēng)險收益上較普通債基更具優(yōu)勢，尤其適合流動性要求不高的低風(fēng)險投資者。只是這類產(chǎn)品只有在進(jìn)入定期開放期間才可以買到，需要投資者把握短暫開放時機(jī)。

本月23日起至6月3日，工銀瑞信旗下績優(yōu)純債定期開放債基——工銀信用純債一年定開進(jìn)入運(yùn)作以來的第三個開放期，值得投資者關(guān)注。Wind數(shù)據(jù)顯示，該基金成立近三年來回報達(dá)到28.4%（截止5月13日），折合年化回報8.72%，且每年均為正回報。根據(jù)公告，該基金自6月4日起將進(jìn)入下一個為期一年的封閉期，今年僅開放這一次，機(jī)會難得。

稀缺的低風(fēng)險投資品種

在利率下行的大經(jīng)濟(jì)周期內(nèi)，收益略高的低風(fēng)險產(chǎn)品成為稀缺資源。貨幣基金為投資者提供了遠(yuǎn)超活期存款的回報和類似于存款的流動性，但很多流動性要求不高的投資者仍會尋求更高的回報。

定期開放債券基金就是其中較好的選擇，其在風(fēng)險水平上低于普通債券基金，僅略高于貨幣基金，而回報可能遠(yuǎn)高于貨幣基金，且不一定比普通債基低。在目前定期開放債券基金以純債基金為主，也有一級和二級債基。Wind數(shù)據(jù)顯示，2015年運(yùn)作滿一年的106只（A\B類分開計數(shù)）純債型定開債基均獲得正收益，平均回報為10.59%；2014年運(yùn)作滿一年的86只純債型定開債基也全部獲得正收益。

以其中業(yè)績較好的工銀瑞信信用純債一年定期開放債基A為例，該基金2015年回報為12.11%，成立近三年以來累計回報達(dá)28.4%，回報穩(wěn)健。

封閉債基兩大優(yōu)勢提升回報

定期開放債基如何能兼具風(fēng)險較低和收益率可觀的特征？主要是定期開放債券基金有兩大優(yōu)勢，使得長期業(yè)績更靚麗。

這一方面是封閉對基金運(yùn)作的改善，封閉運(yùn)作可以降低頻繁申購、贖回所帶來的流動性沖擊，形成較為穩(wěn)定的基金規(guī)模，使得基金經(jīng)理可以專注于挑選債券、配置品種，提高產(chǎn)品收益；

另一方面是封閉也使得基金在杠桿選擇上更靈活，受限于申購贖回等因素，開放式債基的杠桿被限制在140%，而封閉式債基的上限是200%，在同等情況下，基金經(jīng)理可以通過適當(dāng)放大杠桿獲得更好的回報。

封閉運(yùn)作也使得定開債基對基金經(jīng)理和基金公司在宏觀研究、債券配置、品種選擇上的要求更高，剔除日常申購贖回的干擾之后，這些直接關(guān)系到基金的表現(xiàn)。作為國內(nèi)債券管理規(guī)模領(lǐng)先的基金公司，工銀瑞信在債券投資方面能力一直十分突出，旗下債券基金2015年整體的投資回報率為12%，今年一季度工銀瑞信旗下工銀雙利也以成為同類投資回報最高的債基和全市場最賺錢的非貨幣基金。