2015年7月以來，在股市的劇烈波動中，大量股民和基民傷痕累累。但是，一些為基民理財(cái)?shù)幕�金公司卻賺得盆滿缽滿，這些基金公司的高管們將領(lǐng)取少則數(shù)百萬元，多則數(shù)千萬元的年薪，其中年終獎金額遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過2014年。

　　作為受持有人委托、為持有人理財(cái)?shù)纳虡I(yè)機(jī)構(gòu)，根據(jù)信托原則，基金公司本應(yīng)通過為基金持有人賺錢，從而達(dá)到為自身獲取利潤的商業(yè)目標(biāo)。2015年，在很多基金持有人都虧損慘重的情況下，基金公司及其高管們?yōu)楹芜�能大發(fā)其財(cái)呢?

　　這主要是因?yàn)榛�金公司的利潤主要來自于管理費(fèi)收入，每天按固定的費(fèi)率對基金資產(chǎn)提取費(fèi)用，具體年費(fèi)率按照基金類型的不同介于0.2%至1.8%區(qū)間。2015年上半年，在股市的快速上漲過程中，投資者追高買入，基金公司資產(chǎn)急劇膨脹，管理費(fèi)收入水漲船高。后來，雖然股市暴跌，很多基民深套其中，但是基金公司依然可以繼續(xù)提取巨額管理費(fèi)，可謂財(cái)源滾滾。

　　以招商基金、博時(shí)基金為例，2015年底，招商基金、博時(shí)基金的管理資產(chǎn)規(guī)模分別達(dá)2500億元、2053億元，與2014年底的1157億元、1124億元相比，分別增長了116%、83%;凈利潤分別達(dá)5.475億元、6.01億元，，與2014年的2.397億元、4.577億元相比，分別增長了128%、31%。

　　管理資產(chǎn)規(guī)模、凈利潤等，是基金公司董事會考核公司高管的主要指標(biāo)，直接決定了他們的薪資增長水平，而對于基民是否賺錢，卻很少考慮。重賞之下，必有勇夫。在天價(jià)獎金的誘惑下，基金公司高管們在擴(kuò)大資產(chǎn)規(guī)模方面高招迭出。

　　案例1：基金博傻，基民遭殃

　　通過公司內(nèi)部考核制度設(shè)計(jì)，讓基金經(jīng)理在巨大壓力下比拼短期業(yè)績排名，這是一些基金公司最常用的方法。眾多基金經(jīng)理為了排名不落后，只能參與博傻。表面上，在股市上漲時(shí)，這些基金漲得很快，似乎是基金公司管理能力高超，但其實(shí)是一種假象。當(dāng)市場下跌時(shí)，它們同樣跌得飛快。

　　博時(shí)裕益靈活配置在2015年的凈值增長率達(dá)60.04%，貌似還不錯，但今年以來截至3月2日已下跌35.12%，跌幅也遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過大盤。從2015年年初至3月2日，該基金的累計(jì)收益率為3.83%。

　　在基金契約中，博時(shí)裕益靈活配置基金稱，“本基金以絕對收益為目標(biāo)，投資目標(biāo)分為下行風(fēng)險(xiǎn)控制和收益獲取兩個方面，風(fēng)險(xiǎn)控制目標(biāo)優(yōu)先。本基金以風(fēng)險(xiǎn)管理為核心，對資產(chǎn)配置、行業(yè)配置、個股投資等三個層面配以各有側(cè)重的風(fēng)險(xiǎn)管理和策略，力爭實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定的絕對回報(bào)。”但從其實(shí)際運(yùn)作情況看，則恰恰相反，凈值大起大落，顯示該公司缺乏基本的契約精神。

　　在2015年，博時(shí)裕益靈活配置基金的股票倉位基本保持在80%以上，大多數(shù)時(shí)間超過90%，實(shí)在稱不上靈活，而是顯得呆板。

　　博時(shí)互聯(lián)網(wǎng)基金的表現(xiàn)更差。2015年4月，在市場一片盲目樂觀的時(shí)候，博時(shí)基金更樂觀，趁機(jī)發(fā)行了炙手可熱的互聯(lián)網(wǎng)主題基金，首募規(guī)模逾39億份，有效認(rèn)購戶數(shù)近5.58萬戶。截至2016年3月2日，該基金在成立以來不到1年時(shí)間里累計(jì)虧損幅度高達(dá)43.8%，其中今年以來的收益率為-37.56%。當(dāng)初，持有人托付給博時(shí)互聯(lián)網(wǎng)主題基金管理的每1萬元，現(xiàn)在只剩下約5600元。

　　博時(shí)基金董事長董事長張光華長期在銀行系統(tǒng)工作，金融從業(yè)經(jīng)驗(yàn)豐富，于2015年8月起任董事長;總經(jīng)理江向陽曾長期在證監(jiān)會工作，自2015年7月起任總經(jīng)理。他們二人履職博時(shí)的時(shí)間都還較短，博時(shí)將來能否在他們的帶領(lǐng)下，做到適當(dāng)兼顧公司與基民的利益，不負(fù)持有人托付，還有待觀察。

　　案例2：分級基金加杠桿 基民賺得起虧不起

　　與博時(shí)相比，招商基金的生財(cái)手法更加生猛、快捷和高效。

　　招商中證證券公司基金成立于2014年11月13日，是一只分級基金。在上市交易后，該基金利用一二級市場間的套利交易機(jī)制，把高風(fēng)險(xiǎn)的B份額大量賣給中小散戶，把低風(fēng)險(xiǎn)的A份額則主要賣給機(jī)構(gòu)，為招商基金在2015年的資產(chǎn)規(guī)模和利潤增長作出了較大貢獻(xiàn)。

　　但是，券商B的眾多中小持有人的虧損卻十分嚴(yán)重。截至2016年3月2日，券商B成立以來的收益率為-90.17%，這意味著持有人如果以1元成本買入該基金的B份額，現(xiàn)在只剩1毛錢。

　　除券商B外，招商基金的生物醫(yī)藥B、煤炭B、白酒B、可轉(zhuǎn)債B等也都虧損過半。

　　有基金業(yè)人士認(rèn)為，分級B的虧損是由A股去年的極端行情造成的，并不是基金公司的責(zé)任。然而，這個觀點(diǎn)不符合事實(shí)。作為市場的重要參與者，基金比拼業(yè)績排名、大量發(fā)行分級基金等行為，恰恰是造成A股極端行情頻發(fā)的重要原因之一。

　　基金公司銷售分級基金，其實(shí)質(zhì)是幫助B份額的持有人向A份額持有人融資，加杠桿投資。分級B在參考凈值由1元跌至下折閥0.25元的過程中，杠桿率會由2倍增長至5倍左右，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過大多數(shù)持有人的風(fēng)險(xiǎn)承受能力。

　　分級基金相當(dāng)于金融產(chǎn)品中的“鴉片”，基金公司雖然能夠通過這種產(chǎn)品獲得暴利，但是投資者卻深受其害。同時(shí)，分級基金的上折與下折機(jī)制，會加劇的市場暴漲暴跌，令股市極端行情屢屢發(fā)生。

　　作為基金管理人，基金公司對持有人負(fù)有信托責(zé)任，應(yīng)對投資者負(fù)責(zé)。在2015年，招商基金、博時(shí)基金等雖然實(shí)現(xiàn)了自身的高額利潤，但未能實(shí)現(xiàn)自身商業(yè)利益與廣大持有人利益、社會效益的統(tǒng)一，從這個角度而言，令人遺憾。