過去一年來，公募基金實現(xiàn)了長足發(fā)展，總規(guī)模上漲近九成，不過由于市場的大波動，主要面向中小投資者的主動股票基金規(guī)模卻停滯不前。與之對應(yīng)的一個現(xiàn)象是，相當一些基金投資者并沒有在基金中賺到錢，盡管其中有些基金的凈值相比發(fā)行時已然翻番。

　　公募基金高層或許需要考慮的一個問題是：在資產(chǎn)“配置荒“的大背景下，公募基金能否承接銀行端的儲蓄資金、將公募的理財功能發(fā)揮出來，顯然想要實現(xiàn)這樣的目標，目前公募的一些問題亟須解決抑或改進。

　　主動股票基金發(fā)展停滯

　　雖然公募基金總規(guī)模在近年來得到了長足的發(fā)展，更是在去年一年實現(xiàn)了近90%的增長，但主要是零售的主動股票基金卻并非如此。

　　《第一財經(jīng)日報》記者統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，2011年至2015年這五年間，主動股票基金的規(guī)模分別是10948.1億元、10590.8億元、10532.7億元、9943.8億元及10661.9億元，2008年主動股票基金的規(guī)模約9989億元，與2014年末幾乎持平。

　　這說明，近年來主動股票型基金的規(guī)模并沒有得到發(fā)展，主動股票型基金從2014年底的9943.8億元增加至去年年末的10661.9億元，增幅為7.2%左右，而公募總資產(chǎn)規(guī)模的增長幅度則約為87.6%，該數(shù)據(jù)與主動型股票基金的增長情況頗不一致。

　　就2015年的數(shù)據(jù)進行分析不難發(fā)現(xiàn)，在剛剛過去的一年基金資產(chǎn)超過85%的大幅增長來自于貨幣基金、分級基金以及一些混合型的打新基金。事實上，這些基金增長的背后散戶是少數(shù)，絕大多數(shù)是機構(gòu)。

　　“這么多年來我們看到公募基金的規(guī)模增長實際上是機構(gòu)在做自己的配置，它們需要配置公募基金從而帶來了公募基金規(guī)模的增長，而主要以散戶為投資標的的主動股票基金卻基本沒有增長�！北本┮患夜�募的副總經(jīng)理如是表示。

　　《第一財經(jīng)日報》記者也從相關(guān)渠道了解到，一家規(guī)模前十大型公募的一只主動型產(chǎn)品，在近十年來凈值增長了十倍，但值得反思的是，十年前該基金規(guī)模是20億，十年后凈值上漲了十倍規(guī)模依然保持在20億。

　　“為什么作為公募基金應(yīng)該吸引的普通投資者這么多年來沒有增長，是產(chǎn)品問題、渠道問題還是客戶問題?一定要思考怎么才能把最主要的公募基金的客戶基礎(chǔ)提起來�！痹摫本┕�募副總坦言。

　　顯然，一個行業(yè)面對的問題是如果想要實現(xiàn)公募基金規(guī)模的快速增長，必須根據(jù)目前存在的這些問題針對性地拿出解決方案。

　　基民的困擾

　　對廣大的個人基金投資者來說，或多或少存在這樣一個問題：基金凈值翻番，但是基民卻沒有賺到錢。

　　原因其實很簡單，因為基民買基金的時點是不恰當?shù)�。打個簡單的比方，一只基金從1元錢(凈值)漲到4元，接著從4元回到3元，這個時候基金估值上漲了200%，但基金在1元發(fā)行時是2個億到4元時在賺錢效應(yīng)下規(guī)模劇增到30億，而在3元時規(guī)�？赡芑芈涞搅�10億，就是說大量的散戶投資者是在凈值3.5元~4元時候進去的，表現(xiàn)出來的就是大量基民是賠錢的。

　　那么，是不是說權(quán)益類基金的投資就是負收益呢?事實顯然不是這樣。

　　目前市場上最大的機構(gòu)投資者社�；�金是最佳范例。公開數(shù)據(jù)顯示，社�；�金成立至2014年底，年均投資收益率達8.38%，比同期通脹率高出5.96個百分點，社保基金在所有大型機構(gòu)投資者里，股市配置的比重也是最高的。

　　“未來開放基金在滿足機構(gòu)市場客戶需要、在做解決方案的前提下，也需要通過解決方案把零售市場做活。”上述北京公募副總指出。一位管理社保基金的投資經(jīng)理便告訴本報記者，社�；�金不追求短期特別靠前或者特別靠后，要求長期帶來業(yè)績回報，因此業(yè)績相對比較穩(wěn)健。

　　因此，也有基金業(yè)內(nèi)人士提出建議，投資權(quán)益類基金的長期回報一定比不斷地今天買進明天賣出這樣得來投資回報高，但這種做法，確是現(xiàn)在大量投資者正在做的�！耙苍S是要做投資者教育，也許是要在投顧方面多做一些工作�！币患掖笮突�金公司市場人士反思道。

　　《第一財經(jīng)日報》記者也注意到，進入2016年以來隨著大盤回調(diào)至3000點以下，一些基金公司力推保本基金、貨幣基金及偏債型基金，權(quán)益類基金則受到冷落。

　　配置荒下的公募走向

　　現(xiàn)階段資管行業(yè)說得最多的詞之一便是“資產(chǎn)配置荒”，國內(nèi)利率不斷下行，大量理財資金向海外流去，對公募而言除QDII產(chǎn)品井噴外，理財資金的吸納也是基金公司人士考慮的一個問題。

　　“未來五年我覺得與80年代的美國有異曲同工之妙，大量的資金理財需要得到一個妥善的安置，理財時代也應(yīng)該是現(xiàn)在從此展開�！痹谏虾Ｒ晃还�募投資總監(jiān)看來，能否滿足從銀行系統(tǒng)出來的大量儲蓄的理財需求值得公募考慮。

　　過去一年，公募基金得到了爆發(fā)性的發(fā)展，規(guī)模幾乎增長一倍，但無法忽視的是產(chǎn)品設(shè)計、人才匹配等都是公募業(yè)需要解決的難題。

　　不得不說的一個問題是，目前公募基金依然沿用相對業(yè)績考核，但這種考核機制與市場的訴求卻是隔離的：基金經(jīng)理追求相對排名，而投資者則需要的是絕對回報。如果在熊市中基金經(jīng)理雖然錄得負收益但是排名靠前，那基金經(jīng)理績效就會很高，但并沒有滿足投資者的訴求。

　　“考核標準也在一定程度上決定可以按照價值投資來進行布局�！鄙鲜錾绫；�金投資經(jīng)理告訴《第一財經(jīng)日報》記者。

　　“私募的管理則比較靈活，客戶缺什么就補什么。顯然私募里他利益驅(qū)動很明確，這也是為什么優(yōu)秀的公募基金經(jīng)理奔私的一個原因，因為到了私募以后每年收入都是很高的�！币晃凰侥几吖苋缡侵赋觥�