種種跡象表明，央行正通過各種手段向市場注入多期限流動性，為春節(jié)前資金面“保駕護(hù)航”，同時向市場傳遞出了維穩(wěn)信號。

　　繼前日實(shí)施SLO后，時隔近1年，央行昨日新增28天期逆回購，向市場注入750億流動性。同時通過800億7天逆回購和800億國庫現(xiàn)金定存招標(biāo)，累計當(dāng)天向市場投放資金2350億。

　　央行昨日傍晚也在官網(wǎng)公布了春節(jié)前流動性安排，并宣布已對22家金融機(jī)構(gòu)開展中期借貸便利操作共4100億元，增強(qiáng)了市場對節(jié)前流動性的信心。央行稱根據(jù)春節(jié)前流動性缺口的構(gòu)成和期限特點(diǎn)，將加強(qiáng)預(yù)調(diào)微調(diào)，提前對春節(jié)前后的流動性安排進(jìn)行布局，有效滿足金融機(jī)構(gòu)流動性需求。

　　逆回購期限有望更趨靈活

　　元旦后至今，央行已綜合運(yùn)用MLF、SLO、逆回購等多種工具，向市場投放各期限資金，涵蓋6月期、3天、7天、28天等品種，確保春節(jié)前資金面平穩(wěn)。

　　隨著春節(jié)臨近，加之前日開展了逆回購的詢量，因此，昨日28天逆回購并未大幅超出市場預(yù)期，利率為2.60%，期限涵蓋了春節(jié)。

　　東莞銀行金融市場部分析員余緣波說，周二開展28天逆回購，是央行在進(jìn)入春節(jié)時點(diǎn)的常規(guī)操作，由于春節(jié)取現(xiàn)的影響，市場流動性將會承受一定壓力，央行會提前進(jìn)行較長期限的逆回購，而隨著時間推移，預(yù)計還會開展21天和14天逆回購操作。

　　往年，“節(jié)前投放，節(jié)后回籠”是央行春節(jié)前公開市場的慣例，但今年由于外匯市場的波動較大，央行對資金面的呵護(hù)也更小心翼翼，平抑流動性波動也頗為及時。

　　其中，央行周一開展了550億的3天期SLO，被市場人士視為應(yīng)對短期波動的維穩(wěn)舉措。國泰君安債券首席分析師徐寒飛昨日分析稱，受年底繳稅、央行對境外金融機(jī)構(gòu)境內(nèi)存放執(zhí)行正常存款準(zhǔn)備金率沖擊，昨日流動性邊際性收緊，央行因此動用短期SLO工具釋放流動性。

　　“此外，1月面臨匯率貶值、外匯占款減少，企業(yè)繳稅臨近、春節(jié)前現(xiàn)金需求攀升等不利影響，資金面預(yù)期也緊張�！毙旌�飛說。

　　逾6000億中期流動性支持“過年”

　　從昨日資金面來看，短期資金仍較緊張。數(shù)據(jù)顯示，昨日銀行間市場回購利率整體上行，漲幅較前日擴(kuò)大。其中，隔夜回購利率上行6.7個基點(diǎn)至2.018%，7天回購利率上行12.1個基點(diǎn)至2.519%。

　　業(yè)內(nèi)人士表示，春節(jié)臨近，從未來影響流動性的時點(diǎn)來看，擾動節(jié)前流動性的因素仍然存在，央行仍有必要進(jìn)一步投放流動性。

　　一方面，下周一將迎來存款準(zhǔn)備金上繳時點(diǎn)，另一方面則是春節(jié)前現(xiàn)金取現(xiàn)將迎來高潮。據(jù)東莞銀行測算，臨近春節(jié)，現(xiàn)金需求旺盛，考慮到經(jīng)濟(jì)下行和消費(fèi)低迷等影響，預(yù)計現(xiàn)金需求低于去年。

　　據(jù)交易員透露，昨日資金價格不斷攀升，部分金融機(jī)構(gòu)直至下午4點(diǎn)頭寸還未平，不得不拋售債券和同業(yè)存單來緩和流動性緊張局面，預(yù)計央行周四仍將開展一定規(guī)模的逆回購操作。

　　對于后續(xù)對策，央行昨日傍晚也在官網(wǎng)公布了春節(jié)前流動性安排，稱根據(jù)春節(jié)前流動性缺口的構(gòu)成和期限特點(diǎn)，央行將加強(qiáng)預(yù)調(diào)微調(diào)，提前對春節(jié)前后的流動性安排進(jìn)行布局，有效滿足金融機(jī)構(gòu)流動性需求。

　　央行稱，對于短期季節(jié)性的現(xiàn)金投放需求，將按歷年做法通過公開市場逆回購操作對主要金融機(jī)構(gòu)實(shí)現(xiàn)全覆蓋，節(jié)后到期與現(xiàn)金回籠自然對沖。

　　對于中期流動性需求，央行將通過分別開展中期借貸便利(MLF)、常備借貸便利(SLF)、抵押補(bǔ)充貸款(PSL)等操作安排6000億元以上資金予以支持。19日晚間，央行就通過官方微博宣布，已對22家金融機(jī)構(gòu)開展中期借貸便利操作共4100億元，其中3個月期3280億元，利率下調(diào)至2.75%；1年期820億元，利率下調(diào)至3.25%。

　　央行同時表示，對合格中小金融機(jī)構(gòu)的流動性需求，將繼續(xù)通過SLF和信貸資產(chǎn)質(zhì)押再貸款提供資金支持；對經(jīng)濟(jì)重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)，將繼續(xù)通過PSL和信貸政策支持再貸款提供適當(dāng)成本資金支持。

　　對于遲遲未現(xiàn)的降準(zhǔn)，申萬宏源債券團(tuán)隊(duì)昨日稱，在人民幣貶值壓力沒有明顯緩解的情況下，資金外流壓力仍較大，預(yù)計央行將繼續(xù)通過各種渠道投放流動性，降準(zhǔn)也是可選政策之一。

　　“只是囿于市場對降準(zhǔn)政策的信號意義寄望過高，導(dǎo)致在當(dāng)前人民幣貶值壓力沒有明顯緩解的情況下，央行選擇通過公開市場逆回購、MLF、SLO、國庫定存等形式投放流動性�！鄙耆f宏源稱。