隨著全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)對(duì)基金子公司資管產(chǎn)品投資一級(jí)市場(chǎng)明確政策，多家公募基金紛紛通過(guò)子公司試水PE投資，多家擬掛牌新三板企業(yè)中頻現(xiàn)資管產(chǎn)品身影。

　　記者采訪了解到，資管產(chǎn)品投資未上市股權(quán)，不僅拓寬了公募、券商等進(jìn)軍股權(quán)投資市場(chǎng)的通道，PE類資管產(chǎn)品也將為財(cái)富管理市場(chǎng)提供新方向。有市場(chǎng)人士預(yù)測(cè)，在注冊(cè)制推行的大背景下，不久的將來(lái)必會(huì)看到資管產(chǎn)品投資企業(yè)IPO或者間接上市的案例。

　　資管產(chǎn)品布局一級(jí)市場(chǎng)

　　在近期股轉(zhuǎn)系統(tǒng)披露的擬掛牌公司材料中，公募基金子公司的資管產(chǎn)品頻繁現(xiàn)身。

　　主營(yíng)煤炭清潔利用的特利爾11月30日在股轉(zhuǎn)系統(tǒng)披露掛牌材料顯示，國(guó)泰基金[微博]子公司國(guó)泰元鑫資產(chǎn)管理有限公司通過(guò)其管理的國(guó)泰元鑫新三板1號(hào)、國(guó)泰元鑫新三板2號(hào)兩個(gè)資管產(chǎn)品于2015年6月30日投資入股該公司。

　　在此之前，萬(wàn)家基金子公司萬(wàn)家共贏管理的專項(xiàng)資管計(jì)劃萬(wàn)家共贏萬(wàn)家資本新三板股權(quán)投資1號(hào)和萬(wàn)家共贏萬(wàn)家資本新三板股權(quán)投資2號(hào)也在新三板企業(yè)多爾克司掛牌前入股，兩只產(chǎn)品合計(jì)投資1000萬(wàn)元，占多爾克司掛牌前股權(quán)比例約為1%。

　　據(jù)了解，多爾克司之后，萬(wàn)家基金及子公司旗下的股權(quán)投資類資管產(chǎn)品已陸續(xù)投資了中國(guó)網(wǎng)庫(kù)、祥云飛龍、駕道科技、 梅泰諾 移動(dòng)等擬掛牌企業(yè)，其中，中國(guó)網(wǎng)庫(kù)也于12月1日拿到掛牌同意函。

　　在基金子公司資管類產(chǎn)品密集布局?jǐn)M掛牌企業(yè)的背后，是全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)政策開(kāi)綠燈。而在此之前，受制于重重限制，一級(jí)市場(chǎng)股權(quán)投資領(lǐng)域始終是資管產(chǎn)品的禁區(qū)。市場(chǎng)普遍擔(dān)心資管計(jì)劃投資的企業(yè)在上市審核時(shí)會(huì)被要求穿透至持有人，從而對(duì)上市構(gòu)成障礙。

　　在今年10月6日，全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)發(fā)布的《機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)問(wèn)答(一)——關(guān)于資產(chǎn)管理計(jì)劃、契約型私募基金投資擬掛牌公司股權(quán)有關(guān)問(wèn)題》表述，基金子公司資產(chǎn)管理計(jì)劃、證券公司資產(chǎn)管理計(jì)劃、契約型私募基金，其所投資的擬掛牌公司股權(quán)在掛牌審查時(shí)可不進(jìn)行股份還原，為資管產(chǎn)品投資擬掛牌企業(yè)掃清了障礙。

　　亦有業(yè)內(nèi)人士對(duì)此解讀為，按照該文件所引用的證監(jiān)會(huì)[微博]文件，也可推知投資企業(yè)IPO或以并購(gòu)重組方式間接上市時(shí)，資管產(chǎn)品也不存在制度障礙。在注冊(cè)制推行的大背景下，不久的將來(lái)必會(huì)看到資管產(chǎn)品投資企業(yè)IPO或者間接上市的案例。

　　PE類資管產(chǎn)品走紅

　　事實(shí)上，對(duì)于主攻投資擬上市或者擬掛牌新三板企業(yè)的基金子公司資管產(chǎn)品，其本質(zhì)就是PE基金。

　　看中一級(jí)市場(chǎng)的豐厚回報(bào)，在政策打開(kāi)口子后，多家公募基金通過(guò)子公司迅速試水PE投資，相關(guān)產(chǎn)品也被市場(chǎng)所追捧。

　　萬(wàn)家基金總經(jīng)理助理張軍稱，資管產(chǎn)品投資未上市股權(quán)，有效降低了交易成本，方便了股權(quán)投資募資，大大拓寬了券商、公募這些資本市場(chǎng)重要力量進(jìn)軍股權(quán)投資市場(chǎng)的通道，極大地提升了一級(jí)市場(chǎng)股權(quán)投資的效率和活躍度。

　　而對(duì)投資者來(lái)說(shuō)，股權(quán)投資類資管產(chǎn)品也將在財(cái)富管理領(lǐng)域發(fā)揮越來(lái)越重要的角色。

　　某券商財(cái)富管理部門人士認(rèn)為，傳統(tǒng)PE投資是富人階層的游戲，一般以有限合伙企業(yè)形式設(shè)立，門檻非常高，最低認(rèn)購(gòu)額往往需要1000萬(wàn)元以上，普通中產(chǎn)階級(jí)難以企及，無(wú)法分享企業(yè)上市帶來(lái)的PE投資的高收益。

　　“資管產(chǎn)品如果能投資PE，則大大降低了準(zhǔn)入門檻，100萬(wàn)元即可購(gòu)買一份產(chǎn)品，從而極大拓寬投資人的范圍，為普通中產(chǎn)階級(jí)理財(cái)提供了一個(gè)重要的全新品種”，上述人士表示，在非標(biāo)信托產(chǎn)品剛兌預(yù)期打破，貨幣基金產(chǎn)品收益持續(xù)走低，股票投資風(fēng)險(xiǎn)難測(cè)的背景下，股權(quán)投資類資管產(chǎn)品將逐漸成為中產(chǎn)階級(jí)家庭財(cái)富配置主流品種之一，同時(shí)，也為券商財(cái)富管理提供了一個(gè)重要方向。

　　據(jù)了解，國(guó)內(nèi)一些第三方財(cái)富管理公司已在股權(quán)投資領(lǐng)域提前布局，并利用股權(quán)投資產(chǎn)品來(lái)跟銀行、券商等傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)爭(zhēng)搶高凈值客戶資源，不斷擴(kuò)大影響。