資本市場(chǎng)改革蹄疾步穩(wěn)地漸行漸近。自習(xí)近平總書記在首屆中國(guó)國(guó)際進(jìn)口博覽會(huì)開幕式上提出設(shè)立科創(chuàng)板之后，短短一個(gè)多月內(nèi)，科創(chuàng)板在各大會(huì)議上頻頻出現(xiàn)。各省市也積極響應(yīng)，摸底企業(yè)“備戰(zhàn)”科創(chuàng)板上市。

　　近日，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議召開，會(huì)議重提科創(chuàng)板，并強(qiáng)調(diào)“推動(dòng)在上交所設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊(cè)制盡快落地”。中信建投首席策略分析師張玉龍認(rèn)為，科創(chuàng)板作為增量改革，是資本市場(chǎng)服務(wù)創(chuàng)新的試驗(yàn)田�？苿�(chuàng)板有利于初創(chuàng)科技型企業(yè)的融資，也是完善資本市場(chǎng)功能的重大舉措。

　　推動(dòng)資本市場(chǎng)多層次改革

　　證監(jiān)會(huì)此前表示，當(dāng)前最重要的是把在上交所設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊(cè)制的重要指示，作為新時(shí)代資本市場(chǎng)深化改革的頭等大事，抓緊落實(shí)落地。在中央的積極推動(dòng)下，科創(chuàng)板從“出生”到“落地”的速度很快，也被市場(chǎng)寄予厚望。業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，科創(chuàng)板的推出并試點(diǎn)注冊(cè)制，具備前所未有的戰(zhàn)略高度，既是補(bǔ)齊資本市場(chǎng)服務(wù)科技創(chuàng)新短板的增量改革，也承擔(dān)著引領(lǐng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)和創(chuàng)新發(fā)展的重?fù)?dān)。

　　長(zhǎng)期以來，我國(guó)A股市場(chǎng)對(duì)上市企業(yè)的盈利要求較為嚴(yán)格，阻擋了部分初創(chuàng)企業(yè)直接融資之路。加之今年IPO持續(xù)放緩，審核趨嚴(yán)，對(duì)科創(chuàng)企業(yè)上市和私募股權(quán)投資退出的影響較大，香港和美國(guó)較為寬松的資本市場(chǎng)成為這些科創(chuàng)企業(yè)上市的首選之地。優(yōu)質(zhì)上市公司資源外流，讓國(guó)內(nèi)投資者失去了分享發(fā)展紅利的機(jī)會(huì)。

　　科創(chuàng)板在此背景下設(shè)立可謂意義重大。中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議重點(diǎn)強(qiáng)調(diào)了資本市場(chǎng)的“開放”和“有活力”，而科創(chuàng)板，則是資本市場(chǎng)中的一條“鯰魚”。東方富海董事長(zhǎng)、創(chuàng)始合伙人陳瑋表示，科創(chuàng)板可能會(huì)倒逼現(xiàn)有資本市場(chǎng)的市場(chǎng)化改革，有利于提高資本市場(chǎng)整體的流動(dòng)性，有利于形成真正多層次的市場(chǎng)。

　　除了增量改革，科創(chuàng)板試點(diǎn)注冊(cè)制，也是資本市場(chǎng)改革的方向。如是金融研究院投行部總監(jiān)、首席資本研究員張奧平表示，在過去的經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，有充足的優(yōu)質(zhì)待上市企業(yè)資源，政府有條件對(duì)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)進(jìn)行預(yù)篩選。但如今市場(chǎng)基礎(chǔ)環(huán)境已發(fā)生改變，多數(shù)國(guó)企、央企都已經(jīng)成功上市，優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)越來越稀缺。此外，過去的傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)可以通過固定的標(biāo)準(zhǔn)，如凈利潤(rùn)和連續(xù)盈利等進(jìn)行篩選，但如今代表新經(jīng)濟(jì)、新模式、新業(yè)態(tài)企業(yè)的成長(zhǎng)邏輯及篩選標(biāo)準(zhǔn)在不斷變化，這都增加了預(yù)篩選的難度。在此情況下，設(shè)立科創(chuàng)板并將證券發(fā)行非市場(chǎng)化的核準(zhǔn)制轉(zhuǎn)變?yōu)槭袌?chǎng)化的注冊(cè)制，可以有效解決上述問題。

　　各地積極響應(yīng)科創(chuàng)板

　　科創(chuàng)板的設(shè)立也得到了各省市的積極響應(yīng)，多地政府正在遴選擬登陸科創(chuàng)板企業(yè)，更多獎(jiǎng)勵(lì)政策也有望出臺(tái)。

　　近日，浙江省創(chuàng)業(yè)投資高峰論壇暨創(chuàng)業(yè)資本與創(chuàng)新成果對(duì)接交流會(huì)上，浙江省創(chuàng)業(yè)投資協(xié)會(huì)副會(huì)長(zhǎng)、秘書長(zhǎng)顧斌表示，浙江省創(chuàng)業(yè)投資協(xié)會(huì)申報(bào)了103家企業(yè)，并將這些企業(yè)根據(jù)一個(gè)指標(biāo)體系，按照科創(chuàng)能力進(jìn)行了排序。

　　12月17日，陜西省西安市金融辦官網(wǎng)正式發(fā)布了“龍門行動(dòng)”計(jì)劃之遴選“科創(chuàng)板”上市企業(yè)征集令。此前召開的西安“龍門行動(dòng)”計(jì)劃工作推進(jìn)會(huì)上，西安市金融辦副主任王麗表示，西安市首批30家擬登陸科創(chuàng)板企業(yè)名單已完成遴選推薦。

　　安徽省此前提出，對(duì)在科創(chuàng)板等境內(nèi)外證券交易所首發(fā)上市的民營(yíng)企業(yè)，省級(jí)財(cái)政分階段給予獎(jiǎng)勵(lì)200萬(wàn)元。安徽省也成為全國(guó)首個(gè)明確將對(duì)登陸科創(chuàng)板上市的企業(yè)給予獎(jiǎng)勵(lì)的省份。

　　此外，券商和VC/PE也積極備戰(zhàn)科創(chuàng)板。此前有消息稱，目前已經(jīng)有部分券商在擬定內(nèi)部標(biāo)準(zhǔn)，對(duì)具有上市潛在可能的科創(chuàng)類公司IPO項(xiàng)目進(jìn)行收攬，部分券商還通過加強(qiáng)與創(chuàng)投機(jī)構(gòu)的合作來實(shí)現(xiàn)對(duì)標(biāo)的項(xiàng)目的搜集。中信證券研報(bào)認(rèn)為，科創(chuàng)板首批試點(diǎn)公司大概率從券商已經(jīng)開始輔導(dǎo)的IPO項(xiàng)目中挑選，這些公司已經(jīng)發(fā)展到相對(duì)成熟的階段，具有沖刺A股上市的盈利能力。

　　資本市場(chǎng)倒逼企業(yè)科技創(chuàng)新

　　從科創(chuàng)板、創(chuàng)投稅等利好政策陸續(xù)出臺(tái)，可以看出國(guó)家對(duì)于支持高科技初創(chuàng)企業(yè)的決心。業(yè)內(nèi)人士表示，高科技創(chuàng)新企業(yè)是我國(guó)新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)化的重要?jiǎng)恿�，改革資本市場(chǎng)不僅能夠給予初創(chuàng)企業(yè)足夠的發(fā)展空間，更有利于倒逼更多的企業(yè)提高自身實(shí)力，走上科技發(fā)展之路。

　　近年來，在國(guó)家的支持下，我國(guó)高科技產(chǎn)業(yè)有了很大的進(jìn)步，但相比發(fā)達(dá)國(guó)家來說，還略顯不足。中國(guó)人民大學(xué)發(fā)布的《中國(guó)企業(yè)創(chuàng)新能力百千萬(wàn)排行榜(2017)》調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)目前8萬(wàn)多家高新技術(shù)企業(yè)中，高達(dá)97.3%的企業(yè)的有效專利數(shù)不足100件，有效專利數(shù)超過1000件的企業(yè)占比僅為0.1%。

　　張奧平表示，科創(chuàng)板的推出意在落實(shí)我國(guó)創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)和科技強(qiáng)國(guó)戰(zhàn)略，其將幫助我國(guó)更多的科技創(chuàng)新型企業(yè)打通融資渠道，對(duì)接資本市場(chǎng)融資發(fā)展,將市場(chǎng)更多的資金有效配置到科技創(chuàng)新型企業(yè)中，直接或間接的增強(qiáng)其科研能力與吸引科技創(chuàng)新型人才的能力。除此以外，科創(chuàng)板的推出及優(yōu)質(zhì)科技創(chuàng)新型企業(yè)登陸科創(chuàng)板也將對(duì)更多的企業(yè)產(chǎn)生科技創(chuàng)新的示范效應(yīng)，倒逼更多的企業(yè)實(shí)現(xiàn)創(chuàng)新發(fā)展、轉(zhuǎn)型升級(jí)。而不具有核心技術(shù)研發(fā)能力，習(xí)慣于靠不斷擴(kuò)大市場(chǎng)規(guī)模成長(zhǎng)的企業(yè)將逐漸被資本市場(chǎng)所淘汰。