截至昨日，多數(shù)壽險公司披露了2017年二季度償付能力報告。據(jù)記者對中保協(xié)官網(wǎng)及保險公司官網(wǎng)披露的償付能力報告不完全統(tǒng)計顯示，已披露償付能力的56家壽險公司中，有30家險企二季度末的綜合償付能力較一季度末出現(xiàn)下降，有8家綜合償付能力充足率低于130%。(各險企償付能力排行榜詳見“證券日報e保險”)

　　引人注意的是，一些壽險公司處于轉(zhuǎn)型調(diào)整期，由于萬能險等中短存續(xù)期產(chǎn)品的新增保費不足，但退保保費較多，導(dǎo)致今年二季度及預(yù)計三、四季度，現(xiàn)金流出現(xiàn)一定的缺口。

　　25家壽險公司

　　償付能力較一季度增長

　　從納入統(tǒng)計的56家壽險公司綜合償付能力充足率來看，有30家險企較一季度出現(xiàn)下降，1家持平，25險企出現(xiàn)增長。

　　引人注意的是，有8家險企的綜合償付能力充足率低于130%，本報記者發(fā)現(xiàn)這8家險企已經(jīng)連續(xù)兩個月綜合償付能力充足率低于130%，其中除了中法人壽與新光海航人壽償付能力不達標之外，另有4家險企償付能力二季度出現(xiàn)小幅度下降。

　　記者對比償付能力逼近監(jiān)管線(綜合償付能力不得低于100%)的險企前5個月保費數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，償付能力較低以及償付能力出現(xiàn)下降的險企，保費數(shù)據(jù)中萬能險保費均出現(xiàn)較大幅度的下降，個別險企下降幅度超過五成。

　　整體來看，有10家險企二季度的綜合償付能力充足率較高，分別是橫琴人壽、華貴人壽、復(fù)星保德信、華匯人壽、中華人壽、渤海人壽、德華安顧、友邦、民生人壽、中美聯(lián)泰，償付能力充足率分別為2006.05%、1146.41%、832.28%、626.76%、602.27%、583.37%、505.64%、451.73%、393.00%、336.00%。

　　從償付能力增長的情況的來看，有10家壽險公司增幅較大，分別為復(fù)星保德信、友邦、德華安顧、恒大人壽、民生人壽、弘康人壽、農(nóng)銀人壽、中荷人壽、中郵人壽、交銀康聯(lián)，環(huán)比分別增長了454.48%、407.32%、361.67%、54.96%、40.00%、26.00%、23.75%、21.30%、11.72%、10.36%。

　　根據(jù)普華永道6月6日發(fā)布的《2017保險公司償二代二支柱暨風險管理調(diào)查報告》顯示，2017年行業(yè)對 SARMRA (保險公司償付能力風險管理能力評估)得分預(yù)期更為謹慎，107家受訪機構(gòu)的平均預(yù)期得分為78.58，較2016年平均預(yù)期78.61分甚至略有下降。

　　個別險企預(yù)計

　　未來萬能險現(xiàn)金流為負

　　引人注意的是，在今年的二季度償付能力報告中，個別險企提到了由于主動下調(diào)萬能險保費收入，新增保費不足但退保較多，導(dǎo)致萬能險賬戶在壓力情景測試中現(xiàn)金流為負。

　　某中小險企在“流動性風險分析及應(yīng)對措施”中提到，從分帳戶和險種大類現(xiàn)金流測試結(jié)果來看，萬能賬戶現(xiàn)金流處于現(xiàn)金流出的狀態(tài)，主要是由于中短存續(xù)期產(chǎn)品銷售所致。“該類產(chǎn)品通常在不再收取退保手續(xù)費時，客戶有強烈的意愿收回投資款，一定程度影響全公司的現(xiàn)金流動性。因此，管理層將重點關(guān)注該帳戶的流動性，提前制定現(xiàn)金流管理方案�！�

　　中德安聯(lián)在償付能力報告中也提到，截至2季度末，公司流動資金主要體現(xiàn)為活期存款和貨幣市場基金，資金充裕且流動性高，整體流動性風險較小�！叭f能險賬戶在報告日后第3年呈現(xiàn)凈現(xiàn)金流出，在壓力情景一下的未來個別季度也出現(xiàn)凈現(xiàn)金流出，其原因在于目前階段萬能險不是本公司業(yè)務(wù)重點，新業(yè)務(wù)保費很少，退保上升時會導(dǎo)致未來季度的現(xiàn)金流呈凈流出狀態(tài)，萬能險賬戶配置有較為充足的高流動性資產(chǎn)，以應(yīng)對流動性需求�！�

　　利安人壽也在流動性風險分析及應(yīng)對措施中提到，二季度公司整體凈現(xiàn)金流為19.98億元，公司現(xiàn)金流充裕。萬能賬戶基礎(chǔ)情境未來三、四季度及報告期第二年、報告期第三年現(xiàn)金流為負，但本年度產(chǎn)生凈現(xiàn)金流22億元，公司將配置短期資產(chǎn)，足以滿足未來兩年的現(xiàn)金流支付壓力。

　　長生人壽也在償付能力報告中提到，公司二季度末流動性資產(chǎn)占比較高，未來一年綜合流動比率為 215%，壓力情景一和壓力情景二下公司賬戶流動性覆蓋率分別為 557%、1140%，流動性監(jiān)測指標較持續(xù)保持穩(wěn)定。目前公司已進入產(chǎn)品退保較為集中的時期，公司上下高度重視流動性風險的預(yù)防和應(yīng)對，后續(xù)還將持續(xù)關(guān)注流動性風險指標的變化，謹防發(fā)生流動性風險對公司造成影響。

　　事實上，在監(jiān)管高壓下，多數(shù)險企萬能險保費出現(xiàn)下降，上述個別險企的萬能險賬戶預(yù)計未來現(xiàn)金流出現(xiàn)負值也就不難理解。

　　據(jù)記者梳理顯示，1-5月，有數(shù)據(jù)可對比的74家險企中，有39家規(guī)模保費出現(xiàn)同比下降，壽險公司未計入保險合同核算的保戶投資款本年新增交費(絕大多數(shù)為萬能險)達3084億元，同比下降59.4%。其中，46家壽險公司萬能險保費出現(xiàn)下降，下降超九成的險企有12家，有29家險企下降幅度超過五成。

　　資產(chǎn)配置與產(chǎn)品聯(lián)動

　　化解流動性風險

　　引人注意的是，在二季度償付能力報告中，不少險企提到了“流動性風險應(yīng)對措施”。本報記者發(fā)現(xiàn)，在增強流動性方面，壽險公司一方面在資產(chǎn)配置方面加大流動性資產(chǎn)的占比;另一方面也通過改善產(chǎn)品久期，從產(chǎn)品端改變流動性。

　　針對流動性風險應(yīng)對措施，中英人壽在償付能力報告中提到將采取以下措施：一是密切關(guān)注新業(yè)務(wù)的變動，及時調(diào)整相應(yīng)的市場推廣策略。二是努力改善保單品質(zhì)。三是適時審核公司籌資計劃。四是做好資產(chǎn)負債管理，定期審查資產(chǎn)和負債的久期匹配，為投資決策提供支持。五是謹慎的投資策略，并定期監(jiān)控資產(chǎn)的投資組合，增加對 AAA及準政府債券等高評級資產(chǎn)的投資，改善公司整體投資組合的評級情況，及時調(diào)整偏離投資策略的投資行為，最大限度地在投資資產(chǎn)的安全性和收益性上獲得平衡。六是當發(fā)生不利情形導(dǎo)致凈現(xiàn)金流大幅流出時，公司將啟動短期和中期預(yù)案。

　　某中型險企在償付能力報告中提到，2017 年二季度3個月內(nèi)綜合流動比率較上季度降低了462個百分點，主要是公司二季度3個月內(nèi)資產(chǎn)預(yù)期現(xiàn)金流入總計減少了361.65億元，負債預(yù)期現(xiàn)金流出總計增加了90.73億元導(dǎo)致。公司流動性風險應(yīng)對措施為：“將持續(xù)對資產(chǎn)進行優(yōu)化，盤活存量資產(chǎn);在現(xiàn)金流存在嚴重缺口等特殊情況下，可以提前退出非戰(zhàn)略性持有的項目，以滿足公司現(xiàn)金流需求�！�

　　另一家險企也提到，流動性風險分析及應(yīng)對措施基本情景下，未來1個季度公司凈現(xiàn)金流出預(yù)計18.54 億元，存在一定的流動性風險。二季度末，公司流動性資產(chǎn)較多，可以有效應(yīng)對凈現(xiàn)金流出，流動性風險可控。除了未來一個季度，其他各期均為凈現(xiàn)金流入。公司正在著力加強分賬戶管理、資產(chǎn)負債匹配管理，強化利差損風險、流動性風險的管理。

　　利安人壽提到，在實際經(jīng)營過程中，如遭遇測試時的壓力情景，面臨現(xiàn)金流問題，可以通過出售現(xiàn)有資產(chǎn)、正回購或其他融資方式融入現(xiàn)金，化解流動性風險。 從綜合流動比率來看，現(xiàn)有資產(chǎn)配置中，流動性好的資產(chǎn)配置充足，抵押融資能力好，具有很好的短期抵御流動性風險事件的能力，并且在壓力情景下，流動性覆蓋率指標也處于非常好的狀態(tài)。