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余額寶凈資產(chǎn)超萬億 顛覆銀行言之尚早

2017-7-21 15:33| 發(fā)布者: 解剛| 查看: 2577| 評論: 0|來自: 中國產(chǎn)經(jīng)新聞

  阿里巴巴的主要?jiǎng)?chuàng)始人馬云曾經(jīng)豪言:銀行不改變,那我們就來改變銀行。彼時(shí)很多人認(rèn)為馬云的想法是“天方夜譚”,但到了今天,可能很少會(huì)有人再把這句話看作是玩笑話。

  近日,天弘基金數(shù)據(jù)顯示,截至6月30日,余額寶的期末凈資產(chǎn)達(dá)到1.43萬億元,占整個(gè)貨幣基金規(guī)模的28%。1.43萬億元是什么概念?

  有媒體報(bào)道稱,1.43萬億元基本相當(dāng)于沈陽、大連、青島這樣級別城市的“金融機(jī)構(gòu)本外幣存款余額”(包括企業(yè)、政府、個(gè)人的全部存款)。另據(jù)記者梳理發(fā)現(xiàn),上述余額寶的資產(chǎn)規(guī)模已經(jīng)超越中國第五大銀行招商銀行2016年年末的個(gè)人存款余額(包括活期和定期)1.28萬億,直逼2016年年末中國銀行的個(gè)人活期存款平均余額1.63萬億元。

  狂飆的余額寶資產(chǎn)規(guī)模

  據(jù)悉,余額寶去年12月31日發(fā)布的報(bào)告中,凈資產(chǎn)規(guī)模為8082.94億元,今年3月31日則顯示已凈資產(chǎn)達(dá)到11396.38億元。因而,對比現(xiàn)在的最新資產(chǎn)數(shù)據(jù)可以推算出,余額寶在半年時(shí)間里,資產(chǎn)規(guī)模暴增了77.14%,每月瘋漲1000多個(gè)億。余額寶何以規(guī)模暴漲?

  記者采訪了多位業(yè)內(nèi)人士,簡單來說,余額寶規(guī)模的膨脹是其收益率上升的結(jié)果。

  今年以來,余額寶的7日年化收益率一直呈現(xiàn)增長態(tài)勢。記者進(jìn)入余額寶界面發(fā)現(xiàn),7月11日余額寶的7日年化收益率為4.12%,而近一個(gè)月的平均收益率則為4.14%。

  與余額寶超過4%的收益率相比,銀行存款利率顯得有些“拿不出手”。據(jù)融360發(fā)布的今年6月份北京地區(qū)銀行存款利率數(shù)據(jù)顯示,在各大銀行中,活期存款利率最高的是天津銀行,但其利率也只有0.42%。

  對此,金融行業(yè)分析師嚴(yán)哲銘接受《中國產(chǎn)經(jīng)新聞》記者采訪時(shí)表示,央行提高了銀行間市場的借款成本。余額寶貨幣基金的七日年化收益率上漲很快,比銀行一年期的理財(cái)產(chǎn)品回報(bào)率都要高。這樣就出現(xiàn)了一個(gè)情況:把錢存進(jìn)余額寶,不僅流動(dòng)性好當(dāng)天可以贖回,而且短期看,比銀行有起點(diǎn)、有鎖定期的理財(cái)產(chǎn)品回報(bào)率更高,那么“錢自然會(huì)往回報(bào)率高的地方走”。

  另一方面,余額寶本身具備便利性與綜合性的特點(diǎn),也吸引了不少用戶。易觀金融行業(yè)分析師田杰接受《中國產(chǎn)經(jīng)新聞》記者采訪時(shí)認(rèn)為:“余額寶借助互聯(lián)網(wǎng)結(jié)合了消費(fèi)與理財(cái),建立了完整的循環(huán)生態(tài)鏈,讓人們的日常資金來往都能在移動(dòng)端上完成!

  事實(shí)上,在“互聯(lián)網(wǎng)+”的浪潮下,互聯(lián)網(wǎng)金融已得到很大的發(fā)展,第三方支付更是發(fā)展迅猛。2017年第1季度,中國第三方支付機(jī)構(gòu)綜合支付業(yè)務(wù)的總體交易規(guī)模達(dá)325964億元人民幣,環(huán)比增長19.6%,其中支付寶占據(jù)了36.9%的交易份額。

  在支付便利的前提下,互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)也得以迅速發(fā)展。田杰表示,作為支付寶的首推理財(cái)產(chǎn)品,余額寶在市場認(rèn)可度上和操作便捷性上有很大優(yōu)勢。余額寶操作簡單、無門檻限制、存取靈活、短期利率較高,有效地釋放了市場中的閑置資金理財(cái)需求。

  另一方面,余額寶資金流轉(zhuǎn)更加方便。傳統(tǒng)銀行支付業(yè)務(wù)中,跨行轉(zhuǎn)賬、朋友之間轉(zhuǎn)賬等業(yè)務(wù)操作起來較繁瑣且存在一定手續(xù)費(fèi),而余額寶借助支付寶的轉(zhuǎn)賬便利則可以有效規(guī)避這些問題。

  貨幣基金整體都在擴(kuò)張

  實(shí)際上,余額寶的本質(zhì)屬于貨幣基金。而仔細(xì)觀察后會(huì)發(fā)現(xiàn),其實(shí)“并非只有余額寶規(guī)模擴(kuò)張,包括余額寶在內(nèi)的整個(gè)貨幣基金行業(yè)規(guī)模都在擴(kuò)大。”中國社科院金融研究所銀行研究室主任曾剛接受《中國產(chǎn)經(jīng)新聞》記者采訪時(shí)表示。

  進(jìn)入7月,公募基金上半年的“中考”成績單已經(jīng)出爐。記者發(fā)現(xiàn),相對基金行業(yè)的整體情況而言,貨幣基金表現(xiàn)突出,規(guī)模達(dá)到5.11萬億,相比去年凈增7832億元,增幅高達(dá)18.09%。

  而據(jù)《中國基金報(bào)》報(bào)道,今年1月至6月,貨幣基金規(guī)模激增1.7萬億元。這一激增金額可以媲美國內(nèi)一家中型銀行的全部客戶存款規(guī)模。比如:2017年上市公司一季報(bào)顯示,平安銀行的存款余額為1.9萬億元,華夏銀行的存款余額為1.4萬億元。

  據(jù)此,多位受訪人士向記者表示,近期包括余額寶在內(nèi)的貨幣基金規(guī)模上漲,和其自身收益率走高息息相關(guān)。但是收益率走高的根源在于,當(dāng)前金融監(jiān)管趨嚴(yán)背景下銀行降杠桿,資金階段性緊張、市場利率逐步上行,貨幣基金因此受益而表現(xiàn)出較高收益率。

  記者在采訪中得知,余額寶等貨幣基金主要配置的是現(xiàn)金、債券等,其中現(xiàn)金是主要的配置方式。譬如:相關(guān)數(shù)據(jù)顯示,截至今年3月31日,余額寶資產(chǎn)配置中的現(xiàn)金占比高達(dá)64.41%。

  與此同時(shí),曾剛表示,這部分現(xiàn)金通常以協(xié)議存款的方式存入銀行,而協(xié)議存款的利率往往高于活期存款利率。加上近期央行去杠桿政策抬高了整個(gè)市場的利率水平,銀行的協(xié)議存款利率也隨之提高,轉(zhuǎn)化成貨幣基金持有人的收益,自然也出現(xiàn)了明顯上升。

  由此,相比把錢存入銀行,依靠投資貨幣基金的方式,投資者能得到更多收益,人們把資金轉(zhuǎn)向貨幣基金不難理解。

  顛覆銀行言之尚早

  不過需要指出的是,貨幣政策趨緊、市場利率水平抬高后,雖然讓貨幣基金持有者收益上漲,但對銀行來說,卻意味著其獲取資金的成本提高了,繼而會(huì)影響銀行的利差收入。因而,部分市場人士認(rèn)為,余額寶等貨幣基金的收益率提高、規(guī)?焖贁U(kuò)張,可能會(huì)給銀行帶來巨大沖擊。果真如此嗎?

  曾剛對記者表示,貨幣基金規(guī)模上漲雖然短期可能會(huì)讓銀行獲取資金的成本上升,但從中長期來看,并不會(huì)對銀行造成顛覆性影響。貨幣基金屬于利率高度敏感性的產(chǎn)品,當(dāng)市場利率上升,收益率提高,對于客戶的吸引力就大。反之如果市場利率回落,貨幣基金的優(yōu)勢可能就會(huì)迅速喪失。

  田杰進(jìn)一步分析稱,余額寶等貨幣基金增加的凈資產(chǎn)中,有很大一部分來自于銀行的活期存款和定期存款。在金融互聯(lián)網(wǎng)化的進(jìn)程中,雖然銀行處于被動(dòng)局面,但銀行的根本客戶群體在于高凈值的客戶與企業(yè)客戶,從對客戶服務(wù)的多樣性和安全性方面來講,銀行依然更具備優(yōu)勢。

  “貨幣基金規(guī)模擴(kuò)張對銀行可能帶來的負(fù)面影響,實(shí)際應(yīng)該看做是利率市場化帶來的沖擊!眹(yán)哲銘對記者分析:“從前利率沒有市場化的時(shí)候,銀行是利率的制定者,一直是跟著央行走,跟著基準(zhǔn)利率走!庇捎谕顿Y人缺少相關(guān)的投資品種,買房、炒股又都存在相應(yīng)的資金或技術(shù)門檻,投資者只能把錢放在銀行里,銀行賺取利差就成了壟斷性的紅利。

  但是現(xiàn)在隨著金融市場的開放,貨幣基金出現(xiàn)了,可以參與進(jìn)銀行間市場,銀行就必須適應(yīng)市場化定價(jià)下的利率。在競爭日益充分、市場化程度不斷提高的銀行間市場,不管是銀行還是投資人,大家都是價(jià)格的接受者。銀行有了壓力,就需要謀求轉(zhuǎn)型,這是市場化進(jìn)程中的必然結(jié)果。

  因此,“這其實(shí)是好事。雖然銀行的奶酪被動(dòng)了,但儲(chǔ)戶和投資人的利益得到了保證。市場機(jī)制越來越健全了,社會(huì)運(yùn)行也會(huì)更有效率”。嚴(yán)哲銘補(bǔ)充說道。

  此外,考慮到未來貨幣基金可能會(huì)面臨風(fēng)險(xiǎn)問題和監(jiān)管壓力,記者從采訪中得知,貨幣基金未來存在規(guī)模下降的可能。

  一直以來,貨幣基金產(chǎn)品收益高,但原則上是風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān),如果出現(xiàn)破產(chǎn),投資者需要自擔(dān)損失。反觀銀行,雖然其活期存款收益低但風(fēng)險(xiǎn)也低,且銀行具備信用擔(dān)保和存款保險(xiǎn)制度,可以有效保障投資者的利益。

  另外,值得一提的是,曾剛對記者特別指出,貨幣基金自身需要面對流動(dòng)性管理限制和監(jiān)管要求等問題,貨幣基金實(shí)際存在較大風(fēng)險(xiǎn),并非規(guī)模越大越好,規(guī)模越大反而會(huì)給自身帶來更大的流動(dòng)性管理壓力。

  這一點(diǎn),部分貨幣基金產(chǎn)品已經(jīng)開始關(guān)注。記者梳理發(fā)現(xiàn),譬如余額寶目前已經(jīng)開始有意識(shí)地限制投資額度和控制規(guī)模。天弘基金曾發(fā)布公告稱,自今年5月27日起,個(gè)人持有余額寶的最高額度調(diào)整為25萬元。此前余額寶的個(gè)人賬戶持有上限為100萬元。

  “這一方面是警惕流動(dòng)性管理問題,另一方面從監(jiān)管的角度來講,規(guī)模擴(kuò)大,流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)上升,對整個(gè)金融市場而言可能都會(huì)帶來不穩(wěn)定因素!币虼嗽鴦傤A(yù)計(jì),未來政策層面上可能會(huì)對貨幣基金進(jìn)行監(jiān)管震懾,適度約束行業(yè)發(fā)展。未來隨著市場利率的回落、貨幣市場基金自身管理的需要、監(jiān)管層的約束,貨幣市場基金的規(guī)?赡軙(huì)出現(xiàn)下降,所以目前不用過于高估貨幣基金規(guī)模擴(kuò)張對銀行帶來的短期或直接影響。

  


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