12月5日上午9點(diǎn)30分，港交所敲響了深港通正式啟動(dòng)的鑼聲，而深交所的鐘聲也同時(shí)響起。

　　而早在此之前，多家公募基金公司就已開始了組建相關(guān)團(tuán)隊(duì)、申報(bào)相關(guān)產(chǎn)品的準(zhǔn)備�！安还茉鯓�，對(duì)于基金公司而言，它的投入都不會(huì)太小，所以對(duì)小基金公司，尤其是在香港市場(chǎng)缺少資源的公司，如果缺乏一個(gè)非常了解香港市場(chǎng)的高級(jí)管理人員，這類基金公司可能就會(huì)不太合適運(yùn)作深港通產(chǎn)品�！鄙虾ＷC券基金研究中心總經(jīng)理劉亦千對(duì)時(shí)代周報(bào)記者分析道。

　　此外，收益疑問仍在。比如，2007年率先出海的4只QDII基金，如今仍然回本無望，深港通主題基金是否會(huì)步其后塵？

　　公募成熱門通道

　　自8月中旬李克強(qiáng)總理在國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議上明確表示“深港通”相關(guān)準(zhǔn)備工作已基本就緒，以及證監(jiān)會(huì)隨后公布了各方頗為關(guān)心的深港通細(xì)則以來，市場(chǎng)對(duì)于深港通的開通預(yù)期持續(xù)升溫。

　　據(jù)時(shí)代周報(bào)記者了解，相比滬港通，深港通投資空間有所拓展，不僅取消了投資總額的限制，其標(biāo)的增加了市值50億港元及以上的恒生綜合小型股指數(shù)成分股。

　　華安基金對(duì)時(shí)代周報(bào)記者表示，本次深港通在額度方面超出市場(chǎng)預(yù)期。之前市場(chǎng)預(yù)期，深港通或采用類似滬港通的總額度和日內(nèi)額度管理方式，總額度或與滬港通類似，北向3000億元，南向2500億元。但從實(shí)際方案看，取消了總額度限制，日內(nèi)額度參考滬港通，北向每日130億元，南向每日105億元。“此舉意義重大，意味著中國(guó)資本項(xiàng)開放的巨大突破，并意味著未來MSCI指數(shù)納入A股的可能性也在提升，國(guó)內(nèi)投資者或?qū)⒄嬲�進(jìn)入全球資產(chǎn)配置的時(shí)代�！�

　　除此之外，從深港通標(biāo)的方面看，基本符合預(yù)期：大致涵蓋了市值60億元以上的深圳成分指數(shù)和中小創(chuàng)新指數(shù)成分股，以及深交所上市的17個(gè)A+H股。恒生綜合大、中型指數(shù)成分股，市值50億元以上的恒生綜合小型指數(shù)成分股。按照最新的收盤價(jià)計(jì)算，深港通相比滬港通新覆蓋的股票，深圳新增約868家，香港新增約109家。

　　“深港通滿足了境內(nèi)投資者的幾大需求。”富國(guó)基金對(duì)時(shí)代周報(bào)記者分析，第一大需求為大類資產(chǎn)配置的趨勢(shì)，通過深港通、滬港通投資香港市場(chǎng)，對(duì)投資者來說，無疑是多了一條資金出海投資的通道，使資產(chǎn)配置更加全球化的同時(shí)，可以很好地分散單一市場(chǎng)投資風(fēng)險(xiǎn)。如果A股市場(chǎng)波動(dòng)較大時(shí)，香港市場(chǎng)可以起到分散風(fēng)險(xiǎn)的作用，這是大類資產(chǎn)的配置趨勢(shì)，也是分散風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)提高的結(jié)果。第二，從稀缺性角度看，香港市場(chǎng)部分板塊和標(biāo)的是國(guó)內(nèi)市場(chǎng)稀缺的，這會(huì)吸引很多境內(nèi)投資者的海外投資需求。第三，出于估值的角度，香港市場(chǎng)整體估值相對(duì)A股是較低的，大盤在20%左右，中小板的差異可能更大。

　　公募基金公司是最積極的參與者之一。眾祿研究中心對(duì)時(shí)代周報(bào)記者表示，深港通的推出一方面使得基金公司擁有更多可選擇的標(biāo)的，從而豐富投資品種；另一方面，深港通的推出利于做多氛圍的上升，間接增加市場(chǎng)對(duì)基金的配置需求，從而促進(jìn)基金規(guī)模的擴(kuò)大。

　　“通過基金公司參與是一種比較健康的方式�！鄙虾ＷC券基金研究中心總經(jīng)理劉亦千對(duì)時(shí)代周報(bào)記者稱，香港市場(chǎng)是一個(gè)全球化的市場(chǎng)，更多是純粹由市場(chǎng)定價(jià)，在這個(gè)狀況下，上市公司良莠不齊，情況非常繁雜，對(duì)于個(gè)人投資者而言，其實(shí)是沒有能力來識(shí)別的，因此存在非常大的投資風(fēng)險(xiǎn)。因?yàn)闇�港通的�?biāo)的都是大中盤藍(lán)籌，所以問題并不大，但深港通開通后，良莠不齊的現(xiàn)象將會(huì)非常顯著，香港市場(chǎng)所存在的風(fēng)險(xiǎn)是不適宜個(gè)人投資者去參與的。

　　劉亦千認(rèn)為，三種類型的基金公司在運(yùn)作深港通產(chǎn)品方面更具優(yōu)勢(shì)。第一，如果公司在香港市場(chǎng)有非常豐厚的資源，特別是相應(yīng)的股東資源，其在香港市場(chǎng)運(yùn)作將會(huì)游刃有余。第二，是在香港市場(chǎng)已經(jīng)有非常豐富的投資經(jīng)驗(yàn)的基金管理人，比如一些甚至在香港設(shè)立很多年的子公司以及發(fā)行了相關(guān)產(chǎn)品的老牌基金公司，隊(duì)伍和框架都已搭建起來。第三，如果前兩類資源都沒有，但已通過某種方式吸引了成熟的團(tuán)隊(duì)和群體，也能幫助基金公司在香港市場(chǎng)很好地發(fā)展下去，包括內(nèi)地基金公司通過購(gòu)買、并購(gòu)或者合資的形式在香港市場(chǎng)布局。

　　眾祿研究中心則看好先前管理過滬港深基金以及管理的QDII基金中配置過港股標(biāo)的的基金公司，上述基金公司在港股研究方面經(jīng)驗(yàn)相對(duì)豐富，可以更好地挖掘優(yōu)質(zhì)標(biāo)的進(jìn)行投資，產(chǎn)品業(yè)績(jī)表現(xiàn)趨好的概率相對(duì)更大。

　　目前來看，部分基金公司擁有管理滬港深概念基金的經(jīng)驗(yàn)，但產(chǎn)品運(yùn)作時(shí)間均較短，業(yè)績(jī)的好壞還有待觀察。而先前通過QDII基金配置港股的基金公司在港股市場(chǎng)上耕耘時(shí)間相對(duì)更長(zhǎng)，優(yōu)勢(shì)或更加明顯。

　　QDII雖漲仍虧

　　從一組數(shù)據(jù)中就能看出內(nèi)地投資者對(duì)于港股的向往。

　　2015年底，內(nèi)地與香港基金互認(rèn)大幕拉開，整體來看，“北上”基金銷量更佳。外管局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，從累計(jì)銷售額來看，自互認(rèn)基金今年啟動(dòng)以來，香港基金在境內(nèi)累計(jì)銷售達(dá)97億元人民幣，凈銷售額達(dá)84億元人民幣；內(nèi)地基金在香港銷售1.32億元人民幣，凈銷售額9580萬元人民幣。

　　除此之外，隨著人民幣匯率加速下行，加上滬港通、深港通的相繼開通，能夠投資海外的QDII產(chǎn)品再一次受到了市場(chǎng)熱捧，而今年QDII產(chǎn)品的業(yè)績(jī)也并未讓投資者失望。整體來看，今年以來QDII基金的業(yè)績(jī)好于所有其他類型的基金。

　　據(jù)同花順iFinD數(shù)據(jù)，截至11月30日，今年以來，基金總體的收益率為0.84%，其中股票型基金的收益率為-10.68%，混合型基金的收益率為-4.71%，債券型和貨幣型的收益率分別為1.83%和2.70&，而QDII的收益率達(dá)到了6.45%。單只基金方面，截至12月1日，中銀標(biāo)普全球資源等權(quán)重指數(shù)(QDII)的收益率為45.88%，在132只同類產(chǎn)品中排名第1，而華寶油氣和上投全球天然資源混合的收益率也雙雙超過了40%。

　　眾祿研究中心對(duì)時(shí)代周報(bào)記者分析，A股今年1月初暴跌下，偏股型基金普遍遭受不小損失，這嚴(yán)重影響偏股型基金今年以來表現(xiàn)。此后，同外圍市場(chǎng)相比，A股表現(xiàn)亦居后，債券市場(chǎng)二季度和四季度的動(dòng)蕩對(duì)債券型基金今年的收益亦造成影響，這使得配置外圍市場(chǎng)股票標(biāo)的的QDII基金表現(xiàn)明顯要好。當(dāng)然，恒生指數(shù)表現(xiàn)不佳下，重點(diǎn)配置港股的QDII基金亦表現(xiàn)一般。具體來看，QDII基金整體收益主要受油氣、黃金基金的帶動(dòng)。

　　不過，若將周期拉長(zhǎng)，QDII產(chǎn)品的業(yè)績(jī)并不出眾。根據(jù)同花順iFinD數(shù)據(jù)，截至12月1日，目前已成立的168只QDII基金中（各份額分開計(jì)算），有63只成立至今的收益率為負(fù)。而2007年率先成立的4只QDII基金，竟無一例外地均為虧損狀態(tài)，其中上投摩根亞太優(yōu)勢(shì)(377016,基金吧)成立至今的收益率為-38.50%，單位凈值僅有0.61；嘉實(shí)海外(070012,基金吧)中國(guó)的收益率為-38.50，單位凈值為0.68；華夏全球和南方全球的收益率則分別為-23%和-19.50%。這不禁讓大眾擔(dān)憂，深港通產(chǎn)品是否會(huì)步QDII的后塵，把“面值之下”當(dāng)作主旋律。

　　“就目前來看，收益是很難說的一件事情。香港市場(chǎng)體現(xiàn)了成熟市場(chǎng)的特征，它的增長(zhǎng)前景或增長(zhǎng)潛力可能不及新興市場(chǎng)，雖然其可能發(fā)生的短期風(fēng)險(xiǎn)會(huì)比國(guó)內(nèi)市場(chǎng)少一點(diǎn)，但是長(zhǎng)期的累計(jì)收益率不見得趕得上A股市場(chǎng)。”但是，劉亦千認(rèn)為，國(guó)內(nèi)的投資者和資產(chǎn)管理制度走出去是一個(gè)必然趨勢(shì)，而對(duì)于資產(chǎn)量已經(jīng)達(dá)到一定程度的投資者，出于保值增值的需求，分散化投資是其必然選擇，香港市場(chǎng)就是一個(gè)投資分散化的重要區(qū)域之一。

　　這與大多數(shù)基金公司的想法不謀而合，基金公司搶灘深港通，押寶的是未來的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，但也絕不僅限于此。就如富國(guó)基金對(duì)時(shí)代周報(bào)記者所說，中國(guó)資本市場(chǎng)目前還處于發(fā)展階段，相較于成熟的國(guó)際市場(chǎng)來說比較年輕。但任何一個(gè)國(guó)際市場(chǎng)都有逐步成熟的過程，因此滬港深三地市場(chǎng)的互聯(lián)互通，有助于我國(guó)資本市場(chǎng)與國(guó)際的接軌，向全球成熟市場(chǎng)靠攏。比如，專業(yè)投資者的比例會(huì)增多，投資結(jié)構(gòu)差距會(huì)逐步縮小，投資理念有所進(jìn)步，監(jiān)管方面有更多的互相促進(jìn)的過程等。