“2016年中國資本市場將呈現(xiàn)‘杠鈴’形態(tài)，利率債和權益市場是杠鈴片，而信用債是比較脆弱的杠鈴桿。” 太和智庫研究員張超在接受《證券日報》記者采訪時表示。

　　Wind統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至上周，今年已有42只債券兌付違約，涉及22家發(fā)行主體，違約金額高達254.61億元。不管是違約債券數(shù)量還是違約金額，均已超過去年全年的兩倍。

　　“債券違約的集中出現(xiàn)一方面反映出經濟下滑企業(yè)生存困境客觀情況，同時暴露了債券市場在迷信‘鋼兌’的背景下過快發(fā)展所積累的矛盾。我們需要清醒認識到，債券違約的加速是市場出清的階段，是盲目投資、過度配置后向理性回歸的自然過程，簡單說是‘大浪淘沙’的過程。在此階段，違約將成為投資者不得不面對的風險，而盲目加杠桿配置債券以博取收益的操作，除了面對市場風險外，違約風險也會增加。”張超告訴記者。

　　中國證券法學研究會副秘書長鄭鈜在接受《證券日報》記者采訪時表示，債券違約事件的頻頻出現(xiàn)，一方面反映了即便是風險相對較小的債券市場也可能出現(xiàn)違約，另一方面也提示發(fā)行主體、中介機構和投資者，必須按照市場化的思維和方式來對待企業(yè)和債券，從而管理風險。

　　就如何通過監(jiān)管來降低債券兌付違約行為，西南政法大學民商法學院教授曹興權對《證券日報》記者表示，監(jiān)管的意義在于幫助市場主體，而不是替代市場主體。因此，市場主體應承擔債券上的風險，應通過交易安排去防范自己交易的風險。

　　“監(jiān)管的著力之處，一是盡可能建立市場欺詐防范機制，在欺詐發(fā)生時全力查處，如查處非法發(fā)行行為，打擊非法集資或吸收公眾存款。二是構建信用信息發(fā)布機制，教育投資者提高自身能力并引導投資者理性投資�！辈芘d權表示。

　　張超告訴記者，作為市場的監(jiān)管者，目前最需要考慮的是“違約動機”問題，雖然有些企業(yè)存在經營困難，但不能排除有企業(yè)故意“逃廢債”，通過債券違約轉嫁經營風險。作為監(jiān)管者需要在制度層面加大對主觀逃債企業(yè)的處罰力度，重塑債券市場信用環(huán)境。

　　鄭鈜表示，下一步要加快債券市場的總體性制度建設，加快完善總括性的債券發(fā)行和交易的市場化管理制度框架。同時，要對市場監(jiān)管手段進行完善，豐富債券市場發(fā)行交易監(jiān)管機構的監(jiān)管方式，建立違約預警機制。