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基金子公司“兩規(guī)”有望十一落地

2016-8-24 16:47| 發(fā)布者: 解剛| 查看: 502| 評論: 0|來自: 21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道

基金子公司的生態(tài)變化已然成了板上釘釘之事。

日前,證監(jiān)會已就基金子公司的《基金管理公司子公司管理規(guī)定》(下稱管理規(guī)定)、《基金管理公司特定客戶資產(chǎn)管理子公司風(fēng)險控制指標(biāo)管理暫行規(guī)定》(下稱風(fēng)控辦法)公開征求意見,兩項規(guī)定提出的凈資本、風(fēng)險資本占用、股東門檻等多項要求,正對基金子公司帶來極大的監(jiān)管壓力。

21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者從多家基金子公司人士處獲悉,有關(guān)基金子公司新政的《風(fēng)控辦法》和《管理規(guī)定》有望于今年十一前后正式落地,屆時基金子公司將正式進(jìn)入清理整頓和行業(yè)收縮期。

據(jù)記者了解,由于業(yè)內(nèi)對新政在十一前后正式落地的預(yù)期較為明確,不少機構(gòu)在新政落地前爭取搶發(fā)通道類業(yè)務(wù),希望在新政落地前的紅利窗口期來實現(xiàn)更大的管理規(guī)模和收入。

十月初或下發(fā)文件

證監(jiān)會雖已下發(fā)基金子公司的兩項規(guī)定,但由于正式版文件尚未下發(fā),新政并未進(jìn)入執(zhí)行期。

21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者從多位接近監(jiān)管層的基金子公司人士處獲悉,上述兩項規(guī)定正式出臺時間大概率指向今年9月底-10月初期間,文件落地后,對基金子公司的凈資本、股東資格約束也將生效。

“最終落地時間大概會在十一(長假)前后落定,”深圳一位接近監(jiān)管層的基金子公司高管告訴21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者,“最終版本估計和征求意見版不會相差太多,業(yè)內(nèi)對整體新監(jiān)管框架的預(yù)期也已明確了!

值得一提的是,公開征求意見版中的雙項規(guī)定中,基金子公司的凈資本、風(fēng)險資本占用比例較此前的內(nèi)部討論版出現(xiàn)了進(jìn)一步提高,給基金子公司的業(yè)務(wù)空間形成了更大壓力。

據(jù)業(yè)內(nèi)人士透露,此前討論版曝光時,基金子公司就曾對相關(guān)指標(biāo)過于嚴(yán)苛的限制提出了較大異議,多數(shù)子公司也提出了將私募業(yè)務(wù)全部置于子公司等提議,但在最終公布的征求意見稿中,上述反對聲音與意見未被采納。

“當(dāng)時業(yè)內(nèi)有比較大的爭議和意見,但最終征求意見版卻比前一個版本更加嚴(yán)格!北本┮患一鹱庸矩(fù)責(zé)人舉例稱,“比如ABS,掛牌與未掛牌的分別提高了3-4倍,這讓許多基金子公司在同類業(yè)務(wù)上面臨著更大的不公平!

一家AMC系券商資管部投資經(jīng)理認(rèn)為,當(dāng)前監(jiān)管層對基金子公司的嚴(yán)格約束,與此前該類牌照獲得的紅利過度有關(guān)!爱(dāng)時基子沒有凈資本約束的時候,所有的牌照都是上凈資本的,那時候本身就是不公平的!痹撏顿Y經(jīng)理表示,“現(xiàn)在基子說不公平了,其實因為之前也不公平。”

據(jù)記者獲悉,目前不少基金子公司正在尋找在新凈資本監(jiān)管框架下更為可行的業(yè)務(wù)模式,但目前鮮有突破。

“目前很多公司都在找轉(zhuǎn)型的機會,之前ABS就是一個方向,但按現(xiàn)在的口徑看,也有很大的不確定性!鼻笆龌鹱庸矩(fù)責(zé)人坦言,“目前也沒有幾家子公司能找到比較適合的模式,因為在凈資本下,基(金)子(公司)的優(yōu)勢已蕩然無存了!

搶發(fā)一年內(nèi)通道業(yè)務(wù)

雖然新政落地就在眼前,但這并未影響到一些基金子公司近期開展業(yè)務(wù)的沖動。

“我們正在著急地收項目,只要不超過一年期,而且最好是一年期的一對一通道,我們這邊很快就能做!8月22日,北京一家基金子公司投資經(jīng)理告訴21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者,“費率什么的肯定比較低,這個業(yè)務(wù)估計做到9月底,也就是還有30多天!

值得一提的是,新政前夕“搶發(fā)”的規(guī)模仍要被計入凈資本體系考量。21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者了解到,即便是基金子公司新政實施之前承做通道業(yè)務(wù),其業(yè)務(wù)規(guī)模也必然將在過渡期被執(zhí)行清理。

原因在于,在《風(fēng)控辦法》的安排中,監(jiān)管層擬執(zhí)行新老劃斷的時間是2016年1月1日,而此后新增的業(yè)務(wù)規(guī)模都需按照凈資本、風(fēng)險資本進(jìn)行雙重核算。

“《風(fēng)控指標(biāo)暫行規(guī)定》采取‘控存量,限增量’的思路!弊C監(jiān)會8月12日表示,“對2016年1月1日之前已存續(xù)的各項業(yè)務(wù)規(guī)模不予計算風(fēng)險資本,存量資產(chǎn)管理計劃可以存續(xù)到期,但到期前不得開放申購或追加資金,合同到期后予以清盤,不得續(xù)期。”

“雖然今年之后的規(guī)模是要清理的,但在新政實施之前,等于說還是可以新增,那么這種業(yè)務(wù)對很多公司來說是不做白不做的!鼻笆龌鹱庸矩(fù)責(zé)人表示,“這可能代表了絕大多數(shù)基金子公司的心態(tài)!

而在這種沖規(guī)模的心態(tài)下,部分基金子公司也進(jìn)一步壓低了通道價格。

“這種情況下,任何一筆新增的一對一通道都是增量,所以在價格上許多子公司也為了沖規(guī)模而壓低了!鼻笆龌鹱庸矩(fù)責(zé)人坦言,“一些大額項目上萬二萬三都是有可能的!

有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為,導(dǎo)致基金子公司搶在新政前夕猛沖規(guī)模的主要原因,和即將到來的新政導(dǎo)致的監(jiān)管趨嚴(yán)有關(guān)。

“目前基金子公司有些懼怕新政后的監(jiān)管變嚴(yán),因為按照凈資本和風(fēng)險資本測算,實際能夠開展的業(yè)務(wù)天花板是比較有限的!8月23日,燈卓投資董事姚劍鋒坦言,“討論稿是一個版本,后來征求意見的版本進(jìn)一步變嚴(yán)了,所以許多缺乏凈資本的子公司想的也是能賺一筆賺一筆,往后該清理的清理,但能賺的錢先賺了。”


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