中國證券報記者獲悉，近日華東地區(qū)某銀監(jiān)局對結(jié)構(gòu)化股票信托業(yè)務(wù)進行監(jiān)管指導(dǎo)，要求自8月16日起，結(jié)構(gòu)化配資炒股和結(jié)構(gòu)化配資參與定增項目的杠桿比例不能超過1：1，不得變相放大劣后級受益人的杠桿比例。

知情人士透露，監(jiān)管機構(gòu)此番窗口指導(dǎo)，其目的在于和證監(jiān)系統(tǒng)的要求保持一致。盡管目前只有部分銀監(jiān)局進行了上述窗口指導(dǎo)，但一些證券信托業(yè)務(wù)人士表示，不排除上述監(jiān)管政策會在更大范圍內(nèi)實施的可能。中國證券報記者了解到，今年年初，銀監(jiān)會相關(guān)負責(zé)人在一次內(nèi)部講話中表示，“加強同有關(guān)部門的監(jiān)管溝通協(xié)調(diào)，統(tǒng)一監(jiān)管規(guī)制。信托業(yè)務(wù)涉及多個領(lǐng)域，這是其業(yè)務(wù)特點，但這并不意味信托公司可以游離于多個監(jiān)管部門之外，開辟幾不管的交叉地帶，實現(xiàn)無序野蠻生長。相反，信托公司凡涉及證券、股票投資業(yè)務(wù)的，都要嚴(yán)格遵守證監(jiān)會的有關(guān)規(guī)定�！�

部分地區(qū)杠桿比例收緊

來自多家信托公司的消息顯示，近日華東地區(qū)某銀監(jiān)局對結(jié)構(gòu)化股票信托業(yè)務(wù)進行監(jiān)管指導(dǎo)，要求自8月16日起，結(jié)構(gòu)化配資炒股和結(jié)構(gòu)化配資參與定增項目的杠桿比例不能超過1：1，不得變相放大劣后級受益人的杠桿比例。

知情人士透露，銀監(jiān)部門此番監(jiān)管指導(dǎo)，其目的在于和證監(jiān)系統(tǒng)的要求保持一致。7月14日，證監(jiān)會發(fā)布《證券期貨經(jīng)營機構(gòu)私募資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)運作管理暫行規(guī)定》，明確要求股票類、混合類結(jié)構(gòu)化資產(chǎn)管理計劃的杠桿倍數(shù)超過1倍。今年3月銀監(jiān)會下發(fā)的58號文要求，結(jié)構(gòu)化股票投資信托產(chǎn)品杠桿比例，優(yōu)先受益人與劣后受益人投資資金配置比例原則上不超過1：1，最高不超過2：1。業(yè)內(nèi)人士表示，銀監(jiān)部門此次進行窗口指導(dǎo)，已實質(zhì)將結(jié)構(gòu)化股票信托的杠桿比例從2：1降至1：1，與證監(jiān)體系下資管產(chǎn)品杠桿比例要求一致。

值得關(guān)注的是，對于信托公司而言，上述杠桿比例限制不同在客觀上形成“政策紅利”。來自多家信托公司的信息顯示，近期結(jié)構(gòu)化證券信托業(yè)務(wù)正在回暖。某大型信托公司證券業(yè)務(wù)負責(zé)人坦言，此前由于轉(zhuǎn)接PB系統(tǒng)進展緩慢、信托收費較高、風(fēng)控要求等原因，券商資管、基金子公司成為開展結(jié)構(gòu)化證券業(yè)務(wù)的主流，今年以來結(jié)構(gòu)化股票信托業(yè)務(wù)一直較為冷清。但7月份以后，前來咨詢這一業(yè)務(wù)的客戶明顯增多。一位證券信托業(yè)務(wù)人士說：“在信托這邊可以做到2：1，但在券商資管、基金子公司那邊只能是1：1，這個差距還是蠻大的，所以不少私募現(xiàn)在就想轉(zhuǎn)到信托這邊來做”。

伴隨著結(jié)構(gòu)化證券信托業(yè)務(wù)開始回暖，相關(guān)業(yè)務(wù)費率也隨之“水漲船高”。一家私募基金渠道人士就透露，證監(jiān)會7月14日公布前述文件，僅僅幾天以后，就有信托公司漲了一倍的費率。前述證券信托業(yè)務(wù)人士也坦言，近期，自己公司的結(jié)構(gòu)化證券信托業(yè)務(wù)費率也有所上調(diào)。

監(jiān)管政策料將統(tǒng)一

中國證券報記者了解到，目前只有部分地區(qū)的銀監(jiān)局進行了上述指導(dǎo)，另有多家不同區(qū)域的信托公司相關(guān)人士透露，他們尚未收到相關(guān)監(jiān)管文件或指導(dǎo)，仍可開展2：1杠桿的結(jié)構(gòu)化股票信托業(yè)務(wù)。此外，亦有西部某信托公司相關(guān)負責(zé)人透露，早在58號文下發(fā)之初，該地銀監(jiān)局就要求此類業(yè)務(wù)杠桿比例原則上不超過1：1，若開展2：1杠桿比例的業(yè)務(wù)，需具體業(yè)務(wù)具體溝通。

不過，不少證券信托業(yè)務(wù)人士開始擔(dān)心，目前結(jié)構(gòu)化股票信托這種“政策紅利”可能持續(xù)不了多長時間。實際上，目前，股票市場降杠桿的監(jiān)管導(dǎo)向已經(jīng)明確。

值得關(guān)注的是，中國證券報記者了解到，今年年初，銀監(jiān)會相關(guān)負責(zé)人在一次內(nèi)部講話中表示，“加強同有關(guān)部門的監(jiān)管溝通協(xié)調(diào)，統(tǒng)一監(jiān)管規(guī)制。信托業(yè)務(wù)涉及多個領(lǐng)域，這是其業(yè)務(wù)特點，但這并不意味信托公司可以游離于多個監(jiān)管部門之外，開辟幾不管的交叉地帶，實現(xiàn)無序野蠻生長。相反，信托公司凡涉及證券、股票投資業(yè)務(wù)的，都要嚴(yán)格遵守證監(jiān)會的有關(guān)規(guī)定。”